雇员公积金局向来被大马人誉为是最安全的投资，近年来的派息率最低也有4.75%，不少专家也预测本次即将公布的派息率将介于5.8%至6.2%，比2023年的5.5%来得高。

然而，近期出现的“低卖高买”风波，却为公积金局的专业性蒙上一层灰。

公积金局“低卖高买”机场控股风波延烧至今，看似复杂的课题让群众无从下手，对于行动党金宝国会议员张哲敏和马华亚依淡国会议员魏家祥的口角更是雾里看花。

笔者为此做了一些功课，希望能够帮助大众了解事情的来龙去脉。

公积金局真的亏了吗？

自1999年11月机场控股以每股2令吉50仙在马来西亚证券交易所上市以来，公积金局就一直是其股东，而机场控股在疫情前也一度涨到了每股9令吉86仙的高峰。

天有不测之风云，疫情的到来重创了航空业，机场控股股价更是跌至每股4令吉5仙。疫情后，机场控股的股价稍微回升，在5令吉至7令吉间徘徊，稳定却又难有突破。

2023年，市场认为，公积金局在机场控股的估值已达到合理价值，且公积金局在保护墙政策（Chinese Wall Policy）的内部条规保护下，并不知道机场私有化的进程，在当时更没有任何机构能够给机场控股更高的未来估价。

在无法预见机场控股会有更好的表现后，公积金局史上第一次减持机场控股的股价，从15.665%慢慢减至5.787%。通过这笔交易，公积金局共获盈利1亿200万令吉。

而引起本次风波的是两个月后，公积金局也有份的财团——Gateway Development Alliance Sdn Bhd（GDA，公积金局有30%股份）宣布以每股11令吉的价格对机场控股进行私有化，这也就有了魏家祥所谓的“低卖高买”，前手卖出去，后手又以更高的价格买回来。

但需要注意的是，这一笔新的交易截至目前并无盈亏，因为机场控股刚刚经历一波私有化的整顿，正开启它的新旅程。

保护墙只是多此一举？

如同上面所说，魏家祥之所以会感到“低卖高买”，是因为公积金局严格地实施保护墙政策。

什么是保护墙政策？根据财经周刊《The Edge》的解释，“保护墙”的作用在于确保基金管理团队无法获得机场控股私有化等特权信息，从而避免内幕交易，确保公积金局的基金经理买卖股票的决定，仅基于市场上的公开信息。

作为国内最大型的基金机构，公积金局经常会接受来自市场的各种敏感信息。如果没有保护墙政策，意味着基金经理可以提前知晓这些未公开信息并进行内幕交易，比如通过一些仅有政府才会知悉的企业机密从中投资获益。

如果公积金局利用政府机关的不公平优势来进行交易，也会影响公积金局运作的公正和市场对其的信任。许多国家如新加坡、加拿大、美国、挪威的公积金机构，也都实行了类似的保护墙措施来防止内幕交易，确保市场的透明度。

按照魏家祥的逻辑，政府或许应该不择手段地利用政府内部和外界的信息差，来帮助公积金局赚大钱，无需理会市场的公平条规。

魏家祥先是污蔑公积金局特意低价出售股票来让某些利益团体收益，并称民众的血汗钱已经亏损5亿令吉，却在公积金局澄清交易不仅没赔，还赚了1亿200万令吉后，反口承认公积金局有赚钱，惟质疑保护墙政策是否有必要存在，甚至告诉民众：你看，2024年明明会赚那么多钱，为什么你2023年要卖掉股票？那颗能够预知未来的水晶球，仿佛就捧在他手上。

回顾魏家祥对于公积金局的种种质疑，甚至是告诉民众“公积金局不是银行，不需要有保护墙”等谬论，也不禁让人思考：或许当在野党的唯一门槛，就是败选。

更值得思考的是，马华口口声声控诉公积金局有舞弊的现象，一直发文告要求反贪会介入，但如果情况属实，为何不直接报警或上报到反贪会？在没有足够证据的情况底下，三番两次指控公积金局贪污舞弊，甚至在出席马华新春晚宴的时候隐射公积金局抛售股票是新政府的内部指示，或许只是在唯恐天下不乱。

在野党监督时政是好事，但在斥责前更应该询问专业人士的意见，勿把影视剧的剧情搬上国会舞台。

吕芳婷，马来西亚理科大学传播学系学士。

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